No mercado de capitais, as empresas cotadas esperam produzir o efeito de 1+1>2 através da aquisição de activos de alta qualidade.

Recentemente, a organização líder da indústria de fabricação de latas de alumínio fez um grande movimento ao oferecer a compra do controle de embalagens da COFCO por cerca de 5,5 bilhões de yuans. No caso da China Baowu, empresa-mãe da Baosteel Packaging, concorrente, os dois lados travaram uma disputa. Quem pode fazer melhor? Os resultados ainda não são conhecidos.

Na apresentação dos resultados anuais de 2023, a org respondeu aos investidores sobre as vantagens da oferta, dizendo: “A empresa tem uma vasta experiência na área de integração de fusões e aquisições de embalagens metálicas, desde que se tornou acionista da CoFCO Packaging, os dois lados mantiveram boa cooperação empresarial.

É importante notar que por trás da guerra de aquisição da org, se há apoio financeiro e se existe uma elevada capacidade de reembolso da dívida também é uma preocupação do mundo exterior.

No fechamento do pregão em 11 de junho, o preço das ações da Aoruijin era de 4,5 yuans e o valor total de mercado era de 11,58 bilhões de yuans.

Por que a batalha de aquisição?

Nosso principal negócio é fornecer soluções abrangentes de embalagens para todos os tipos de clientes FMCG. Ao final de 2023, os produtos e serviços de embalagens metálicas representavam 86,97% da receita da empresa.

Com o objetivo de consolidar o negócio principal, expandir clientes estratégicos, etc., no dia 7 de junho deste ano, Ao Ruijin emitiu um grande plano de compra de ativos, a empresa pretende oferecer ações por preço de oferta de 7.21 dólares de Hong Kong, a todos os acionistas da CoFCO embalagem oferta abrangente condicional voluntária.

A transação está limitada a 6,06 mil milhões de dólares de Hong Kong (cerca de 5,57 mil milhões de yuans à última taxa de câmbio). Se a transação for concluída com sucesso, a Oregin assumirá o controle das embalagens da CofCO.

Entende-se que a operação acima é uma oferta pública de aquisição de mercado, existem ofertantes concorrentes. Em 6 de dezembro de 2023, a China Baowu, controladora da Baosteel Packaging, lançou uma oferta abrangente para comprar a CoFCO Packaging com o novo investimento das Nações Unidas. Agora são dois lobos perseguindo um pedaço de carne.
Por que as embalagens da COFCO são tão procuradas? A razão subjacente é que quem quer que ganhe o controlo terá uma vantagem dominante em termos de quota de mercado sobre o outro lado.

De acordo com os dados divulgados pelo Prospective Industry Research Institute, no mercado de tanques de duas peças, a participação de mercado das embalagens ORG Baosteel, embalagens CoFCO e Sheng Xing Holding é de 20%, 18%, 17% e 12% respectivamente. Outro conjunto de dados mostra que a escala de receita das embalagens org, CoFCO Packaging e Baosteel em 2023 é de 13,84 bilhões de yuans, 10,27 bilhões de yuans e 7,76 bilhões de yuans, respectivamente.

Os analistas da China Galaxy Securities mencionaram no relatório de pesquisa que se a organização conseguir a aquisição com sucesso, a participação de mercado de duas latas deverá ser próxima de 40%, e a participação de mercado de três latas deverá ser significativamente melhorada, e a escala efeito da empresa será ainda mais fortalecido.

Actualmente, o rácio de participação dos accionistas de embalagens da COFCO está relativamente disperso e não existe um controlador real. Para manter as vantagens de participação de mercado e evitar ser ultrapassada pelos concorrentes, a org optou por lutar de frente e insistiu na licitação para o controle das embalagens CoFCO.

Em seguida, não descarte a intensificação da “guerra de aquisição”.

Pontos de risco por trás da aquisição

No anúncio, a org alertou para “o risco de rescisão por não obtenção de aprovação”, “risco de concorrência”, “o risco de aumento da escala de endividamento das empresas cotadas” e assim por diante.

Entre eles, o mundo exterior está mais preocupado com os “recursos financeiros” e a “solvência” da Org.

No final do primeiro trimestre deste ano, os fundos monetários da Org eram de 1,427 bilhão de yuans. O limite comercial é de cerca de 5,57 bilhões de yuans, pode-se perceber que a quantidade de dinheiro que Orj precisa arrecadar não é pequena.

A Org escolheu uma aquisição em dinheiro e pretende pagar o preço da transação com seus próprios fundos e fundos próprios (incluindo a solicitação de empréstimos bancários).

Do ponto de vista do rácio activo-passivo, de 2021 a 2023, o rácio activo-passivo organizacional foi de 53,47%, 50,47 e 45,66%, respectivamente, que diminuiu 7,81 pontos percentuais nos últimos três anos. No primeiro trimestre de 2024, o rácio activo-passivo foi de 44,48%, menos 4,34 pontos percentuais em termos homólogos.
Do ponto de vista dos indicadores de reembolso da dívida de curto prazo, de 2021 a 2023, o índice de liquidez corrente da Oregold é de 1,069, 1,160 e 1,109, e o índice de liquidez imediata é de 0,740, 0,839 e 0,835, respectivamente, mostrando uma tendência de primeiro aumento e depois de queda . No primeiro trimestre de 2024, o índice de liquidez corrente e o índice de liquidez imediata da organização foram de 1,137 e 0,896, e os valores no primeiro trimestre de 2023 foram de 1,227 e 0,876, respectivamente.

A informação pública mostra que o rácio actual é geralmente considerado como 2:1, e o rácio rápido é geralmente considerado como 1:1.

Além disso, no final do primeiro trimestre deste ano, o montante total de empréstimos de curto prazo + passivos não circulantes devidos no prazo de um ano da organização era de cerca de 3,087 bilhões de yuans, cerca de 1,66 bilhão de yuans acima dos fundos monetários.

Anteriormente, a organização alertou sobre o risco de que “a forma de autofinanciamento da empresa para levantar fundos de transação aumente os custos financeiros e a escala da dívida e o índice de ativos-passivos da empresa aumentem”. Se a transação não for capaz de alcançar sinergias e melhorar a estrutura de capital no curto prazo, existe o risco de que a solvência de curto prazo da Companhia e a subsequente capacidade de financiamento da dívida sejam afetadas negativamente.”

Continuaremos observando se esta transação da organização pode ser implementada com sucesso.

Erjin Embalagensmantém a cooperação com as três principais fábricas de latas de metal na China há 15 anos, fornecendo aos clientes em todo o mundo serviços de design e produção de embalagens de latas de metal, processos de impressão diversificados e serviços de amostra de suporte